如何申購新股流程淺析目前證券行業進入新一輪高總質量發展時期

2020-11-19 08:23:10 by Admin 配資顧問
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證券投資邏輯期待更多驚喜。在深化資本市場改革、提升直接融資比例、打造券商航母的長周期邏輯下,2021 年行業創新政策有望更多落地。市場交易熱情日漸復蘇,2021 年在居民增加權益資產配置的趨勢下市場熱度有望繼續升溫。

??? 回顧2020:熱情高漲、亮點頻出。(1)二級市場持續火熱。權益市場指數高歌猛進,截至11 月15 日,上證綜指累計漲幅+8.52%;創業板指數累計漲幅+50.54%。指數強勢表現拉動交易熱情高漲,截至最新日均股基成交金額9079 億元,同比+62%;兩融規模高達1.55 萬億,較上年末+52%。(2)注冊制持續推行,一級市場規模大增。截至10 月,IPO 規模3952 億,同比+56%。

??? (3)證券公司業績表現大放異彩。截至三季度末,上市券商合計實現營業收入3650 億元,同比+28%;歸母凈利潤1156 億元,同比+40%。

??? 長期趨勢:資本市場深化改革,證券公司大有可為。(1)政策助力券商進入新一輪發展周期,提升直接融資比例打開券商長期空間。全面推行注冊制預期明確,證券公司投行業務迎來發展高潮;隨著資本市場做大做強,證券公司各項業務空間均有放大。(2)居民資產增加權益配置,證券公司財富管理轉型進入實質階段。(3)證券公司競爭格局不斷優化,發展高質量投資銀行是監管重要目標。

??? 展望2021:(1)2021 年行業支持創新政策將沿著市場化方向繼續推進落地,可以預期的政策創新包括試點T+0 交易制度、融券制度、場內衍生品新品種以及發行制度繼續優化。(2)市場交易熱情維持高位,從供需匹配角度出發,一級市場融資規模維持穩定增長,二級市場日均股基交易金額保持萬億水準。

??? (3)證券公司結算模式以及公募基金投顧等新的服務模式不斷出現,證券公司對傳統三大客群服務能力進一步提升。

??? 盈利預測:基于2020 年經營環境,我們預計全年證券行業實現凈利潤1596億元,同比+30%,ROE 回升至7.6%。展望2021 年,我們預計行業經營環境繼續穩中有進,證券行業盈利狀況進一步增長,全年凈利潤1932 億元,同比+20%。

??? 投資建議:維持證券行業推薦評級。一方面政策呵護助力發展,官方明確推動做大做強,資本市場改革加速,證券行業盡享政策紅利,后續政策落地仍有期待。另一方面基本面穩定向好,市場交投活躍度及風險偏好均有提升,大趨勢加速向好的行業基本面進一步支撐估值。目前證券行業進入新一輪高總質量發展時期,行業ROE 上行趨勢明確。個股推薦:強烈推薦東方財富(市占率提升穿越周期、互聯網券商龍頭)、中信證券(行業龍頭,受益政策支持)、中金公司(業務布局領先行業,次新券商)。

??? 風險提示:市場活躍度低迷;監管超嚴,政策復蘇不達預期

生產線與庫存:全國浮法玻璃生產線總數 372 條,周環比減少 0 條;總產能 13.39 億重量箱,周環比0.00 億重量箱;生產線開工數 229 條,周環比 0 條;生產線開工率 61.56 %,周環比 0.00 %;全國浮法玻璃在產日熔量 151,321.00 噸,環比增加 0.00 噸。生產線庫存 4359 萬重量箱,周環比增加 114 萬重箱,同比增加 884 萬重箱。Ifh

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